成本传导 丙二醇3月涨超58%

行情核心走势

3月国内丙二醇市场呈现出成本推动快速上涨、高位供需矛盾凸显、行情逐步转入僵持整理的完整运行态势。

据商品行情分析系统，截至 3 月 27 日，山东地区丙二醇生产均价从月初的 5983 元/吨攀升至 9500元/吨，月度涨幅高达 58.77%，创下三年价格新高。

行情节奏上，3 月上旬至中旬受原料暴涨与供应偏紧支撑稳步上行，下旬加速冲高后，随着供应端恢复、需求端疲软显现，市场情绪转向谨慎，涨势显著放缓，逐步进入高位震荡阶段。

拆解行情逻辑：

成本端：环氧丙烷高位震荡，成本支撑仍存但边际减弱

本轮丙二醇暴涨的核心逻辑在于上游环氧丙烷的强成本传导。环氧丙烷市场在 3 月延续高位续涨态势，场内供应端受装置波动、缩量运行影响，工厂无压运行，对价格形成刚性支撑。

从数据看，环氧丙烷现货价格涨幅与丙二醇高度同步，累计涨幅超 58%。但值得注意的是，丙烯是环氧丙烷最核心的直接原料。受地缘冲突带来的供应链扰动影响，近日丙烯价格冲高后有所回落，叠加下游对高价环氧丙烷接受度下降，观望情绪加剧，市场推涨动能衰减。预计环氧丙烷短期或呈略缓回稳态势，进入高位消化阶段，丙二醇的成本端支撑也从 “单边推涨” 转向 “高位维稳”，上涨动力显著减弱。

供应端：先紧后松，下旬开工恢复缓解供给缺口

供应格局在3月呈现明显分化：上旬至中旬：装置检修、库存低位，市场流通量偏紧，厂家挺价意愿强烈，低价货源稀缺，为价格上涨提供了坚实基础；下旬：随着检修装置逐步复产，装置开工率逐步恢复，市场供应量有所增加，前期供应紧平衡格局被打破，供给端对价格的支撑力度进一步弱化，为后续行情回调埋下伏笔。

需求端：高价抵触明显，采购积极性大幅降温

需求端疲软是压制行情的核心矛盾：

内贸下游减产降负：下游聚醚出口需求因退税政策结束而减弱，价格触及三年新高后，不饱和聚酯树脂、医药、化妆品、涂料等行业对高价跟进乏力，普遍采取减产、降负措施，采购重心转向刚需小单，补库意愿大幅降低，整体需求呈先增后降态势。

出口订单表现平淡：出口端虽有刚需支撑，但整体订单量不及预期，无法有效消化高价货源；

市场观望情绪浓厚：贸易商与下游工厂对高点位市场保持谨慎，交投活跃度明显下降，“有价无市” 特征逐步显现。

后市行情预判

短期走势：大稳小调，高位僵持震荡

综合成本、供应、需求三方逻辑：

成本端：环氧丙烷高位企稳，仍提供一定支撑，价格缺乏大幅下跌基础；

供应端：下旬开工恢复，供应量增加，缓解前期供给缺口；

需求端：高价抵触持续，采购积极性低迷，缺乏继续推涨动力。

因此，短期内国内丙二醇市场将以 “大稳小调、僵持震荡” 为主，价格区间窄幅波动，难再创新高，部分高位货源或出现小幅让利。

核心关注变量

原料端走势：环氧丙烷回稳进度及上游丙烯、原油价格波动，直接决定成本支撑力度；

供应恢复节奏：装置复产进度，将进一步影响供需平衡；

国际形势变化：中东地缘局势等外部因素，通过能源供应链传导至国内市场；

下游需求恢复：需观察下游工厂减产持续时间及刚需采购何时回归理性增量。

总结

3 月丙二醇行情是成本强支撑、供应先紧后松、需求弱承接三者共同作用的结果。前期凭借环氧丙烷暴涨与供应偏紧实现大幅跟涨，下旬随着供应恢复、需求疲软显现，市场从 “单边上涨” 转向 “高位震荡”。

短期来看，丙二醇价格将维持大稳小调格局，企业需密切跟踪原料价格、装置开工及国际局势变化，合理控制库存，灵活调整生产与采购策略，规避价格波动风险。